熊市投资独辟蹊径五基金争露冠军相

  本报记者 路晓丹 北京报道

  2012的脚步越走越近,基金排名争霸战的硝烟也越来越浓。

  纵观全年,股债双熊。基金的争夺也不再是谁挣得多,而变成谁跌得少。据Wind数据,截至12月1日,23个申万一级行业指数中仅有食品饮料一个行业在年内取得正收益。从公募基金业绩的表现来看,截至12月1日,387只可比偏股型基金仍然无一正收益,但基金第一阵营的格局已经基本确立。

  老将王亚伟一马当先,华夏策略精选暂居第一;宝盈资源优选否极泰来,年内打响绝地反攻战役;新华泛资源优势为荣誉而战,有望重回三甲阵营;东方系基金集体发力,东方龙混合不乏冠军潜力;而鹏华消费优选的表现也可圈可点,王宗合或可一战成名……

  论英雄不计成败,数风流可鉴兴亡。我们关注排名,我们更加关注排名背后的故事。本期,我们为投资者梳理了争夺三甲最具希望的5只基金年内投资路径,试图揭秘这些基金在大熊市中胜出同类的关键所在。

  华夏策略精选 重仓股四季度发力重演

  2007年以来,似乎每一年的年终排名争夺战都少不了王亚伟的身影。今年,王亚伟掌舵的华夏策略精选再次冲击第一的宝座,有望成就他三度问鼎冠军的梦想。据Wind数据,截至12月1日,华夏策略精选年内净值微跌2.44%,在387只偏股型基金中位列第一。

  去年年末,华夏策略精选以全年增长29.5%的佳绩,在股基排名中位列第三。今年一季度末,由于该基金76.7%的仓位水平相对较低,导致在这轮以周期股为先锋的上行市场中,华夏策略精选净值只涨了4.5%,在股基中位列第八。二季度末,王亚伟明显调整了选股方向,风格由偏防御转向偏成长,股票仓位小幅下降到75.9%,直接清空了一季度末较为看好的金融股,转而增加在金属非金属、机械设备仪表、医药生物等板块的配置。Wind数据显示,至二季度末,华夏策略精选的年内净值增长率排名上升到第六。然而,7月16日开始至整个三季度结束,A股几乎单边下跌,债市也在三季度内意外发生暴跌;漫长的熊市中,华夏策略精选三季度末的仓位降至73.47%,但由于股、债配置比例都偏重,三季度内,该基金的表现着实难见亮点,季度内净值下挫11.13%,年内净值排名也随之下降到第十一位。

  然而,四季度以来,王亚伟旗下重仓股重演历史的一幕,开始急劲飙涨。截至12月1日,华夏策略精选第一大重仓股广汇股份10月以来上涨10.36%,第二大重仓股东方金钰上涨27.85%,独门重仓股广电网络上涨11.91%。数据显示,至12月1日,华夏策略精选仍然稳居第一宝座,领先位居第二名的东方龙混合0.74%。值得关注的是,记者观察到,在11月30日的市场大跌中,华夏系多只基金拥趸的广电网络和洪都航空均发生暴跌,其中广电网络跌9.14%,洪都航空跌8.11%,疑似年末砸盘闹剧开始上演。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博)评价说:“华夏策略精选在全年大幅变化的市场中因转向灵活及选股能力突出业绩未大幅落后,造就了全年较为出色的业绩排名。”

  东方龙混合 善防御者得天下

  显然,新任投资总监庞飒的到来让东方基金的投研团队耳目一新。截至12月1日,东方龙混合、东方策略成长,东方精选三只基金在前十之列,其中东方龙混合基金年内净值收益率为-3.17%,在387只可比基金中排名第二。

  今年之前,作为东方基金旗下的第一只产品,东方龙混合因长期业绩不佳、基金经理更换频繁而常受业内诟病。进入2011年,东方龙混合开始转运,一季度末,该基金站上了股基年内业绩排名第十八名的高位;二季度末,该基金跻身前十,位列第七;三季度末,再进一步位列第六;截至12月1日,东方龙混合在387只可比偏股型基金中名列第二,距离冠军之位仅有一步之遥。

  从资产配置状况看,东方龙混合最明显的特征即是对金融保险业的特殊偏爱。季报显示,从去年年末到今年三季度末,东方龙混合在金融保险行业持仓比例一直在33%以上,今年三季报甚至超过40%,防御态势显著。在今年三季度下跌市中,金融服务行业是仅次于食品饮料的第二大抗跌行业,东方龙混合在金融服务板块的超配,使得该基金在下跌中受伤较轻。弱市之中,跌的少的就是英雄,那么东方龙混合今年的成功或许说明的道理就是——善防御者得天下。

  东方龙混合现任基金经理于鑫在接受记者采访时这样阐述今年的投资心得:“我认为今年业绩较好的原因,主要是配置了一些低估值的品种,如银行、保险、食品饮料、商业贸易等行业的公司,这些公司市盈率低,成长确定,在今年这个市场里表现相对较好。就下一阶段来说,依旧看好上述行业,对信息服务、医疗保健和房地产也会考虑增加配置。”

  好买基金研究中心首席分析师曾令华评价说:“于鑫强调以合理或低估的价格去买成长性确定的公司。他的主要特点在于‘坚持’,股票能拿得住,不太在意短期的波动,但也要注意的是该基金历史业绩和排名波动较大。”

  新华泛资源优势 效率优先是王道

  2009年璀璨,2010年暗淡,2011年的新华系基金开始为捍卫荣誉而战。

  据Wind数据,截至12月1日,新华系旗下5只偏股型基金年内净值增长率排名均位于前20%阵营。其中,最具冲击冠军实力的基金是崔建波掌舵的新华泛资源优势。该基金年内净值增长-3.29%,在387只可比基金中暂居第三。

  季报显示,今年一季度,新华泛资源优势相对去年年末大幅提高股票仓位11个百分点,增加周期类行业配置,迎合了一季度市场上涨的热点;但由于期初仓位较低,该基金一季度内净值涨幅仅为1%,在387只基金中位列46;二季度开始,出于对中上游行业去库存化开始的整体判断,该基金对投资组合进行了较大调整,增持地产、煤炭、金融、白酒、医药等行业,减持有色、汽车、建材等景气度高点开始回落的行业,二季度末净值排名已经拉升到第十七位。

  三季度开始,市场集体悲催,但由于行业配置较均衡,且在防御性板块——金融保险上配置比例接近20%,新华泛资源优势三季度末以强悍的抗跌能力跻身偏股型基金第一军团,座次排名进一步上升到第五。

  四季度以来,新华泛资源优势和冠军宝座的距离进一步拉近,旗下重仓股相继发力,截至12月1日,重仓股三聚环保涨幅达26.27%,伊利股份涨幅达21.97%,贵州茅台涨幅也超过了10%;新华泛资源优势借此稳居三甲之地。

  新华泛资源优势基金经理崔建波在接受记者采访时表示:“在投资上,我强调效率。首先,我不倾向于配置效率低的股票;其次,如果市场不好,预期到部分板块会产生负贡献,配置防御性品种不如直接减仓。”

  对于后市,崔建波分析说:“当前,市场重心已经足够低,但是市场调整并不到位,小股票估值依然很高,理论上不具备大行情的条件。但如果政府对经济下滑的担忧加剧,货币政策放松,则市场有望迎来一波反弹,届时,被压抑已久的房地产行业及其上下游行业或许是最有看点的板块。”

  江赛春评价该基金称:“综合今年投资运作,新华泛资源在配置与选股上取得了较好的均衡,在复杂的市场下体现出一定的前瞻性策略判断力。”

  宝盈资源优选 否极泰来黑马出世

  如果问2010年最悲剧的基金公司是哪家,那么答案恐怕毫无争议的是宝盈。除旗下基金投资业绩再度垫底外,宝盈基金的总经理、副总经理、督察长、投资总监、基金经理几乎全部“被下课”。今年以来,在新任老总汪钦的带领下,宝盈成为最出乎业界预料的一匹黑马,彭敢执掌的宝盈资源优选在四季度以来一度维持三甲座次,颇具冲冠实力。据Wind数据,截至12月1日,宝盈资源优选年内净值增长-4.69%,在387只可比偏股型基金中暂居第五。

  去年11月,彭敢接替杨宏亮掌舵宝盈资源优选,投资风格开始出现显著变化。从仓位来看,去年年末,宝盈资源优选高达92.85%,今年以来,整体呈现减仓状态。季报显示,一、二、三季度末,该基金的仓位水平分别为92.82%、83.89%、80.32%,一季度后开始减仓的策略基本踏准今年市场下行的节奏。而从选股策略来看,宝盈资源优选明显偏好中小板、创业板股票,记者据三季报统计,该基金前十大重仓股中有8只来自中小板和创业板。今年上半年,由于中小市值股票调整幅度较大,宝盈资源优选在一季度末、二季度末排名位次相对中庸,分别为67名和72名。下半年以来,该基金由于准确把握了下半年的投资重点——医药、消费和新兴产业,增配医疗、环保等板块,在三季度末开始进入前30。四季度以来,宝盈资源优选旗下重仓股业绩爆发,第三大重仓股拓尔思四季度以来涨幅甚至高达46.77%,所持东方财富、新莱英才、瑞康制药等个股的涨幅也达到10%以上,奠定了该基金排名前十的基石。

  对于后市,彭敢表示:“我比较看好这次的政策转向和经济的调整、恢复。反弹可能是一轮较大行情的初始阶段。”

  山西证券基金分析师段超评价该基金称:“总体来看,这只基金今年主要成功在其较好的选时和选股能力上,就三季报来看,其前十大重仓股中的中小板股票在今年的弱市中表现普遍强于主板上市公司。”

  鹏华消费优选 借力白酒三级跳

  截至12月1日,23个申万一级行业指数年内仅有食品饮料行业指数取得了5.52%的正收益。紧随其后的是综合行业、纺织服装、餐饮旅游三个行业,总体来看也同样偏于消费主题。鹏华消费优选投资集中于消费板块,直接受益于今年的市场环境。资料显示,2011年中报以来,鹏华消费优选的第一大重仓行业一直是食品饮料,其前两大重仓股自成立以来就保持在五粮液和贵州茅台两股之间。对高端白酒股的成功投资,成为鹏华消费优选今年脱颖而出最重要的原因之一。据Wind数据,截至12月1日,五粮液股价年内上涨10.08%,贵州茅台年内上涨28.69%。

  记者计算了一、二、三季度末的基金业绩排名,鹏华消费优选的位次明显呈现了三级跳的趋势,分别为112名、32名和第1名。四季度以来,该基金持续保持了前十的位次,不乏问鼎今年魁首的实力。据Wind数据,截至12月1日,鹏华消费优选净值增长-5.65%,在387只可比偏股型基金中排名第十。

  从择时能力看,今年一、二、三季度末,鹏华消费优选持续减仓,仓位水平分别为93.75%、85.78%、84.39%,踏准今年市场整体向下的节奏。而从行业配置看,基金经理王宗合的风格比较果断。季报显示,该基金一季度末对金融保险行业的持股比例高达24%,二季度末仅剩1.09%;三季度末再次增持至18.8%。先减后加的行业配置,较为精准地把握了金融服务行业指数今年的涨跌节奏。而对白酒板块持续的超配,也给较好的排名奠定了基础。

  曾令华评价该基金称:“该基金在今年的投资中表现出很强的行业和个股的选择能力,但是这只基金目前行业和个股集中度较高也是投资者应该考虑的问题。”

  谈及后市投资,王宗合表示,依然看好白酒,他分析说:“今年,市场的估值水平是下降的,同样,白酒板块的估值水平也是下降的,今年以来龙头企业的业绩增长在40%以上,而这些股票的涨幅都远远小于业绩增长幅度,因此估值水平处于低位。目前来看,白酒行业的发展动力仍在持续,甚至在某些企业中还在加速,因此依然比较看好白酒板块。”

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