非银行金融行业

从与市场沟通和反馈情况来看,非银板块中报业绩仍是市场目前关注的焦点。由于创业板龙头公司的业绩低于预期、非银金融行业的政策预期边际回暖等原因,我们依然对非银金融板块的龙头股相对乐观,重点推荐前期市场预期较低的信托板块中的龙头公司。

   
全国金融工作会议于本周末在北京召开,会议主要涉及金融服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革等多个方面,并提出设立国务院金融稳定发展委员会。从整体内容来看,基本符合预期,依然维持前期严监管的基调,未来金融套利将受到抑制,驱动金融行业回归业务本源。但其中提到“把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场”,预示着后续IPO有望维持相对较快速度,再融资有望提速,利好券商行业龙头股。

   
同时,通道业务受到压制,或将原本通过通道的部分融资需求回流信托主动管理。从跟踪的数据来看,社融中信托贷款增速超预期,上市信托公司中,经纬纺机、五矿资本等低估值、业绩改善潜力较大的个股建议增持。

   
对于保险行业,我们依然看好后续代理人增速较快的公司的个险新单及新业务价值的持续高增长,上市保险公司投资逻辑将从“预期驱动”变为“基本面驱动”,尽管预计半年报是全年低点,下半年业绩将迎来持续改善。看好中国平安、中国太保、新华保险的长期投资价值。

   
基于基本面和估值角度,对于非银金融板块,我们推荐的标的如下:券商板块:中信证券/海通证券/华泰证券/兴业证券;信托&AMC:摩恩电气/经纬纺机/五矿资本/爱建集团/国盛金控;保险板块:中国平安/中国太保/新华保险。